觀測國內重點產業脈動之變化態勢

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台經院產經資料庫總監、APIAA院士劉佩真發表於 2025年6月3日

圖、觀測國內重點產業脈動之變化態勢

2025年1~4月國內製造業生產指數年增率達到15.22%，明顯優於2024年11.93%的水準，主要是反映AI需求對於先進製程、先進封裝、伺服器等出貨強勁，加上川普對等關稅進入暫緩期也使得部分製造業進行大幅拉貨。雖然2025年1~4月批發、零售、餐飲業營業額年增率由2024年的6.92%提升至8.10%，但主要是來自於與外銷相關的批發業所帶動，反觀零售業年增率僅剩0.5%，餐飲業也僅處於低個位數，為3.4%，顯示出國人潮續增及股市波動影響部分民眾對國內精品及耐久財的消費動能，加以車市逢新舊車款交替期，部分商場因改裝或整修而縮減營運規模的情況。至於不動產市場方面，即便時序進入520檔期的旺季期間，但受到外在總體環境的變化、政府打炒房政策持續、銀行端緊縮房貸業務，甚至是美國貿易政策不確定性仍高的影響，目前房市降溫的格局不變。

川普2.0所帶來的拉貨潮、AI需求的趨勢確實使得2025年以來國內製造業生產指數年增率達到雙位數的水準；而批發、零售、餐飲業營業額年增率表現各有所異，其中與外銷相關的行業成長強勁，但與內需相關的表現相對弱勢
2025年以來國內製造業生產指數年增率更甚於2024年全年的表現，主要係因在全球科技浪潮蓬勃發展之際，台灣憑藉堅實的半導體產業基礎與扮演AI硬體供應鏈重要的軍火庫，於國際舞台上扮演關鍵角色，特別是AI相關供應鏈與半導體廠，台積電更是以先進製程、先進封裝接單滿載的情況持續勝出，況且製造業者面臨美國川普總統關稅變數，第二季先行進行大幅拉貨，也是推升我國製造業生產指數年增率的主因之一。若以2025年以來批發、零售、餐飲業營業額年增率來說，由於AI應用需求續強，帶動1~4月批發業營業額創下新高，甚至新興科技應用加速拓展，高額對等關稅暫緩的提前拉貨效應顯現，以及下游經銷通路營運規模擴增帶動食品鋪貨需求等也是推升的主因；此外，雖然部分零售業者積極展店及配合節慶推出多元行銷活動刺激買氣，不過受到出國人潮續增及股市波動影響，2025年1~4月零售業營業額年增率表現不如預期，甚至4月還出現負數態勢；2025年以來餐飲業年增率水準也未盡理想，反映美國關稅導致全球股市震盪劇烈，確實影響部分民眾消費動能，特別是衝擊中高價餐飲的表現。

短期內在經濟情勢未明、房市政策持續緊縮、供給增加、兩岸關係與地緣衝突存有變數等變數影響下，國內房市將呈現量縮價鬆動的格局，且不論是住宅市場或是商用不動產的表現皆是能見度不高的局面
總計2025年年1~4月六都建物買賣移轉件數年增率-24.3%，寫下近七年新低紀錄，數據顯示2024年以來房市交易熱度不若以往，市場仍存在觀望氣氛，反映房市依舊缺乏強而有力拉抬房市的利多基礎，特別是總體經濟環境仍存有變數，況且蛋白重劃區的賣壓高，民眾對於價格下滑抱有期待，顯然在股市震盪、貸款壓力、資金緊縮及報稅壓力下，不分自用、置產或是投資買氣，皆處於觀望狀態。事實上，短期內房市將面臨信用管制難獲鬆綁、銀行端對於房貸業務持以謹慎的態度、銀行不動產融資趨緊，同時利率未調整，買方資金支出成本變相增加，以及川普2.0時代來臨使全球經濟與金融情勢波動加大等挑戰。

再者有關於2025年5月初新台幣兌美元匯率快速升值的走勢，預計在目前的台灣經濟和房市環境下，新台幣兌美元匯率的短期升值可能不會直接導致房價大幅上漲，主要係因熱錢流入推升資產價格，但政府將會加強管制，況且出口產業競爭力受損，間接對經濟和房市產生壓力，顯然國內房市主要受政府政策、利率、供需等因素主導，也意謂新台幣升值對台灣房市的影響是間接且複雜的，短期內可能不明顯，長期影響則需視整體經濟和政策走向而定。

值得一提的是近期市場聚焦於全球AI運算晶片巨頭Nvidia新的辦公室在台灣的選址結果，確定將落腳於北士科園區，其為首都最後一塊重劃區，且整體園區於2023年完工、周圍交通及公共設施與社宅將於2025~2026年陸續開發完成，故北士科園區預期將成為近期市場相當關注的焦點。而北士科園區配合地區資源特色將以規劃智慧跨域園區為主，與內科2.0計畫、南港生技聚落東區門戶計畫、圓山新創聚落、生態社子島計畫形成智慧健康、數位技術、新興科技等主軸；事實上，目前進駐北士科園區與AI供應鏈相關的代表性廠商則包括金仁寶集團、仁寶電腦、華碩、和碩、英業達等，未來在Nvidia重量級國際AI晶片龍頭廠商進駐的加持下，將使得北士科智慧跨域園區發展更值得期待，畢竟Nvidia總部將帶來更多人才與技術間的交流，對於台北科技廊帶將是一大亮點；只不過Nvidia進駐北士科的題材也不過是區域性，仍難以因此扭轉目前國內房市修正的態勢，不動產市場仍與供需結構、政府打炒房政策、銀行端房貸等因素較為有關。(1811字；圖1)

作者資訊：
劉佩真台經院產經資料庫總監、APIAA院士

參考資料：
六都買賣移轉刷7年新低　輝達進駐北士科也難救全台房市。TVBS。2025/05/26。
4月三大營業氣候測驗點齊跌台經院看淡13行業景氣。經濟日報。2025/05/27。
多重利空襲！拋貨、賣壓　房價面臨「加速修正」壓力。工商時報好房網。2025/05/28。

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