從晶片到應用的AI價值鏈，獲利程度不一，生態體系未來商業模式變化仍大

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科技產業資訊室(iKnow) - 茋郁發表於 2025年5月5日

圖、從晶片到應用的AI價值鏈，獲利程度不一，生態體系未來商業模式變化仍大

AI革命正在重塑科技格局，為整個AI商業體系創造巨大價值，同時也帶來重大挑戰。從底層到頂層，AI商業體系包括從晶片設計和製造/晶圓代工廠到數據中心、超大規模企業和AI產品公司，每一個環節獲得之價值都不同。

如今晶片設計是最大獲利者。最知名的例子就是輝達。光是2024年，其市值就從1.2兆美元飆升至3.28兆美元。174%的成長反映了輝達在AI優化GPU領域的主導地位，這些GPU已成為AI發展的重要基礎設施。該領域的另一家公司超微，其2024年營收達到創紀錄的258億美元，毛利率為49%，其數據中心部門的營收幾乎翻了一番。

其次就是晶圓代工公司了。半導體製造層表現出更極端的集中性。台積電佔據了絕對優勢的62%的晶圓代工市場佔有率，而三星的僅佔13%。台積電在AI晶片領域的主導地位尤其明顯，這意味著其擁有卓越的獲利能力。該公司的毛利率和淨利潤率分別為 57% 和 41.4%。這裡的價值創造源自於技術領先、卓越的產量和強大的半導體生態系統。

至於AI伺服器公司，其是使用AI晶片來建立基礎設施，雖然營收成長強勁，但獲利能力面臨壓力，尤其是對於AI專用產品而言。

2024年數據中心支出將飆升34%，達到2,820億美元。AI伺服器通常只能產生5%的毛利率，至於傳統伺服器的利潤率卻比之高出三倍。例如：戴爾基礎設施解決方案集團的營收成長了21.6%，其中AI伺服器雖然貢獻21億美元，但利潤率卻大幅下降。這是因為AI晶片太貴，壓縮了其獲利空間。

第四則是雲端供應商。AWS、微軟Azure和谷歌Cloud控制著3,300億美元雲端運算市場的60%以上。

超大規模企業受益於經常性收入模式、規模經濟和對AI部署層的策略控制，這些收益由多年來穩固的傳統雲端服務產生的現金流提供資金。這使得他們能夠進行大規模的資本投資——AWS（1000 億美元）、微軟（800 億美元）和谷歌（750 億美元），從而設置了顯著的進入障礙。

最後則是AI應用公司。其中，OpenAI就屬於這類型公司。這一類別公司大部分都是AI新創公司估值因積極的預期而飆升，但產品公司在高度攤銷的超大規模平台上建立服務，而這些平台對於增加新公司的擴展具有邊際成本。這導致開發成本高、競爭激烈以及消費級AI命題的產生，造成人才供需失衡。簡單來說，這些AI應用公司面臨高投入，回報不確定的情況。

如今，顯而易見的是，價值將流向那些擁有高進入門檻的基礎性、差異化技術提供者。晶片設計和晶圓代工製造商透過智慧財產權和製造專業知識獲得了巨大的價值。超大規模企業利用規模和策略定位來推動成長。但其他AI應用和AI伺服器廠商就面臨利潤壓力和獲利能力挑戰。

為了創造獲利，AI生態體系仍有許多值得發展的商業模式，就如同OpenAI想要介入搜尋引擎、想要收購Chrome瀏覽器、甚至設計專屬AI裝置等。因此，隨著時間的推移，誰獲利多還很難說呢！(1181字；圖1)

參考資料：
From Chips To Apps: Navigating The Profit Peaks And Valleys Of The AI Ecosystem. Forbes. 2025/04/23.

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