美國政府入股英特爾：從半導體戰略到國家資本主義的政策轉折

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科技產業資訊室(iKnow) - 黃松勳發表於 2025年8月28日

圖、美國政府入股英特爾：從半導體戰略到國家資本主義的政策轉折

美國總統川普宣布政府收購英特爾(Intel)10%股權，此舉標誌著美國產業政策的一次重大轉向。這項交易源於將《晶片法案》(CHIPS Act)原本預定的補助金轉換為股份，並以國家安全為理由推動。然而，這種直接持股的作法挑戰了美國長期奉行的自由市場理念，引發政界與產業界的激烈爭論。批評者擔心，這可能成為政府干預科技產業的新常態，帶來長期結構風險。

根據交易細節，美國政府將原先承諾的89億美元資金直接轉換為英特爾股份，並獲得額外增持選項。白宮表示，這是為確保半導體供應鏈安全、強化國內製造能力的重要投資。川普更暗示未來可能將此模式擴展至國防與人工智慧等領域，甚至建立美國版「主權財富基金」。此舉雖獲部分人士肯定，認為能讓納稅人分享產業回報，但也暴露政策與市場角色模糊的風險。

根據Reuters報導分析，雖然此舉提升了英特爾的資金流動性，但無法解決其競爭力不足的根本問題。標準普爾和惠譽評級機構皆指出，該交易雖非傳統救援方案，但長期股東權益被稀釋及決策政治化的風險將使市場環境更不確定。

長期以來，美國保守派強調政府不應干預市場選擇，而川普的行動卻被認為是向「國家資本主義」邁出的一步。專家警告，當政治力量直接影響企業營運決策時，可能出現效率下降與投資錯置的問題。即便此舉以國家安全為名，卻引發保守派內部的政策分歧，有人直言這是「社會主義化」的開始。

美國政府持股策略雖然罕見，但在其他國家並非新鮮事。德國下薩克森州長期持有大眾汽車股份，日本、韓國及台灣等國家也曾透過國家投資支持半導體與高科技產業發展。專家指出，美國此次行動或許是對亞洲模式的回應，但未經國會授權的策略仍引發監管爭議，尤其在透明度與責任機制上仍顯不足。

英特爾近年來在製程技術上落後於台積電(TSMC)與Nvidia，轉型計畫進展緩慢。此次注資雖能短期補足資金缺口，但無法立即扭轉技術劣勢。分析指出，若英特爾無法迅速推出具競爭力的產品，政府持股可能反而成為企業包袱，使決策過度依賴政策導向，而非市場需求。

據Forbes報導，英特爾與中國多家監控科技企業存在合作，其中包括被美國制裁的海康威視與雲從科技等公司。此類合作引發對人權問題與供應鏈風險的關注，也使美國政府投資決策顯得矛盾。專家呼籲，若要以國安為由介入產業，美方應更嚴格審查跨國合作，避免政策與市場訊號混亂。

美國持股策略與其全球供應鏈戰略密不可分。川普政府試圖減少對中國的依賴，推動晶片製造回流，並利用資金槓桿迫使企業擴大在美投資。此舉被視為對中國科技崛起的回應，也顯示美國將科技產業視為國力競爭的核心戰場。然而，專家警告過度干預可能削弱市場靈活性，減慢創新速度。

部分業界人士對此舉表達支持，認為美國應向他國學習，直接投資於戰略性產業。然而，也有投資人擔心，這樣的先例將使企業在資金與政策間面臨更多政治壓力，尤其是未來政府更迭後，政策方向可能迅速轉變，導致產業策略不穩定。

英特爾董事會批准這項低於市價的股份交易，但未徵詢股東投票，顯示政策影響力已凌駕部分公司治理機制。市場專家擔心，當政府成為主要股東後，決策透明度及責任歸屬將更加複雜，也可能引發國際市場對美國企業治理的信心挑戰。

美國科技領導地位源自市場競爭與創新文化，而非國家直接干預。學者指出，若政府持股模式被廣泛採用，可能削弱企業冒險精神，減少私人資本對科技創新的投入。從歷史經驗看，政策干預常導致效率下降與產業集中化，對全球市場競爭力不利。

美國入股英特爾的決策揭示了在國家安全與市場自由之間的政策兩難。短期內，該舉措可能增強美國製造能力並回應地緣政治挑戰，但長期風險包括決策政治化、創新受限與市場扭曲。未來，美國須在強化戰略產業競爭力與維持市場開放之間尋找平衡，否則可能重蹈其他國家產業政策失敗的覆轍。(1496字；圖1)

參考資料：
Before Trump Deal, Intel Worked With Chinese Companies Sanctioned By U.S. Forbes. 2025/08/26
Trump’s Intel stake sparks cries of ‘socialism’ from his party, but he vows more deals are coming. AP. 2025/08/27
After U.S. Takes Stake in Intel, Trump Pledges ‘Many More’ Deals. The New York Times. 2025/08/25
The government’s Intel stake is antithetical to American greatness. The Washington Post. 2025/08/24
Investors worry Trump's Intel deal kicks off era of US industrial policy. Reuters. 2025/08/28
Trump's brand of US capitalism faces 'socialist' backlash from conservatives. BBC. 2025/08/27

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