半導體業下半年景氣前高後低的可能真實
台經院產經資料庫總監、APIAA院士 劉佩真 發表於 2025年8月19日
圖、半導體業下半年景氣前高後低的可能真實
根據TSIA最新的預測資料可知，我國半導體業2025年產值年增率出現上修的情勢，由原先預估的16.2%上升至19.2%，主要是來自於此次AI商機成為台積電營運上的重要順風，主要是生成式AI需要高運算能力和互連頻寬，推動半導體含量的增加，而台積電則是AI應用的關鍵驅動者，此意謂晶圓代工龍頭廠商2025年將持續迎來重大利多因素的推動，當然其他國內布局於IP矽智財、ASIC、邊緣運算、先進封裝等業者也同步受益於AI需求持續強勁成長的態勢。但若以2025年各季的年增率來看，國內半導體業產值依序為27.6%、20.6%、18.9%、11.4%，顯然成長力道呈現一路下滑的格局，除了基期的緣故外，主要也是與美國川普總統的對等關稅讓下游客戶於上半年進行提前拉貨、下半年AI以外的客戶端下單暫處觀望有關。
若以2025年第二季來說，雖然有部分不確定因素，但國內半導體業界普遍認為2025年第二季景氣會優於第一季，主要受惠於AI和高效能運算的強勁需求，以及部分客戶端因對等關稅的緩衝期而大舉進行拉貨；也就是2025年第二季台灣半導體業在AI和部分終端市場回溫的帶動下，呈現相對積極的復甦態勢，特別是AI和HPC相關晶片的需求是推動第二季半導體景氣回升的主要力量，對於台積電等在先進製程有優勢的廠商尤其明顯，也反映台積電在3奈米、5奈米的強勁需求，以及日月光投控在先進封測領域的動能，顯示技術領先的重要性，另外聯發科和南亞科都提到庫存狀況趨於健康，有助於當季的營運；但面對地緣政治和宏觀經濟的不確定性，業者對後續展望仍保持審慎，特別是潛在的關稅政策和新台幣匯率波動保持謹慎態度，這也影響國內半導體廠商對於後續景氣能見度的判斷。
爾後2025年8月7日川普總統突然聲明半導體將課徵100%關稅，但在美國有設廠、計畫設廠者都可享有豁免，此則成為救命符，可避免高關稅的窘境，同時Apple加碼承諾未來四年在美國投資總額達6,000億美元，可讓企業享有豁免，暫時緩解市場對造成供應鏈潛在影響的擔憂；在此情況下，讓原先晶片關稅對於台積電的緊箍咒消失，可回到原本營運的正常軌道上，也可預期將激起台灣中大型導體業者加速搶進布局美國市場，等同台美未來在美國市場將共享AI、高效能運算的龐大商機，期望台灣產業在全球供應鏈韌性中扮演關鍵角色，未來將持續發揮貢獻；不過台系小型半導體業者的衝擊將在所難免，顯然先進製程與高階封測美國化、成熟製程邊緣化的態勢恐於未來幾年逐步成形。
值得一提的是目前施行細則尚未出爐，全球半導體產業鏈範圍相當廣大且複雜，此次僅針對晶片，並未進一步說明其他設備、零組件與材料等，全面課稅執行面難度不低，審核流程將相當複雜；甚至台灣半導體業者表示在BOM表裡，究竟要怎麼課半導體的稅，實施範圍怎麼計算，豁免條件是什麼，仍充滿不確定性，即對整體半導體產業來說，仍無法掉以輕心，主因在於晶片製造涵蓋設計、IP、製程、封測及各式化學品設備及材料等多環節與流程，此次川普單以製造與進口晶片連結只是概述，市場仍得靜待美國依232條款所提出的半導體課徵關稅細項，再來決定如何因應。
事實上，台灣半導體業者對於2025年下半年的景氣看法無法完全樂觀以對，主要受到晶片關稅/對等關稅政策後續影響效應仍待觀察，且新台幣匯率等不確定因素的影響，顯然儘管部分領域如AI相關需求依然強勁，但整體能見度仍偏低。也就是2025年下半年預計半導體業來自於AI需求持續支撐的態勢將持續，也就是AI相關晶片的需求仍然是半導體產業的重要成長動能，特別是對於台積電和日月光投控等在先進製程和先進封裝領域有布局的公司；不過2025年下半年不確定性為本產業景氣主要基調，畢竟美國晶片關稅實施細節和新台幣匯率波動是目前各家業者普遍關注的變數，導致對下半年的能見度普遍有限；況且部分業者提到客戶因關稅政策變動而採取觀望態度，並降低庫存以應對；恐怕僅有DRAM市場因供應商策略調整和AI需求帶動而有逐步回升的跡象，例如南亞科受惠於DDR4國際三大原廠陸續退出，讓南亞科得以成為關鍵供應商，且DDR4價格動能強於DDR5，使得公司短期內可望在非AI市場先建立穩固的出貨基礎；其餘包括積體電路設計業、晶圓代工業、半導體封測業等細行業景氣表現，2025年將呈現前高後低的態勢。
整體而言，除了匯率因素外，全球貿易環境波動也持續影響客戶下單節奏，也正是由於關稅變動性很大，導致客戶態度多處於觀望，現階段能見度偏低，只能用滾動式調整排產計畫來因應，因此台灣半導體業普遍對於2025下半年將以謹小慎微的態度看待。(1754字；圖1)
作者資訊：
劉佩真 台經院產經資料庫總監、APIAA院士
參考資料：
半導體赴美生產免關稅 台股聞訊大漲。公視新聞台，2025/08/07
台積電掀半導體赴美投資潮 先進製程「良率」決勝負。民報，2025/08/08
【100%半導體關稅】 專家憂台積電供應鏈被迫赴美 衝擊台灣半導體產能。Yahoo新聞，2025/08/09
專家：半導體關稅待釐清 終端需求動能恐受壓抑。中央社，2025/08/09
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